AVC のレベルを PSP に対応させると再生はできる。
が、字幕表示はできなかった。ググッてみたけど PSP で mp4 を字幕再生させることは今のところできないっぽい。試しに SubRip/MicroDVD/TimedText/QTTeXML 各形式で字幕つくって mp4box でくっつけてみたけどどれもダメだった。仕様が特殊なのか、機能そのものがないのかは知らない。字幕は映像部分に焼き付けろということかな。
ちなみに、 iPod だか iPhone は TimedText 形式の字幕を入れればいいらしい。実機がないので試せないが。